На засіданні Рейтингового комітету від 27.05.2013 р. Національне рейтингове агентство «Рюрік» присвоїло облігаційному випуску серії А ПАТ «СвіжачОК» довгостроковий кредитний рейтинг боргового інструменту на рівні uaВВВ– інвестиційної категорії з прогнозом «стабільний».

Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.

Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабміну №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.

Знак «–» вказує на проміжний рівень рейтингу відносно основних рівнів.

Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рівня рейтингу в найближчій перспективі.

Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний в випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.

Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.

Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальності за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.

НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.

Для визначення довгострокового кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ПАТ «СвіжачОК» фінансову звітність за 2010 рік – І квартал 2013 року включно та внутрішню інформацію, а також публічну інформацію та власні бази даних.

Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу.

Позитивні фактори:

– Високий рівень підтримки з боку власників. Власником 86,9973% акцій Підприємства є Корпоративний недержавний пенсійний фонд Національного банку України.

– Значна частка власного капіталу в структурі пасивів Підприємства (89,20% станом на 01.04.2013 р.), що зумовлює високий рівень його фінансової стійкості. Коефіцієнт фінансового ризику складав 0,121 (граничне максимальне значення 1,0), при цьому протягом останніх років зберігалось від’ємне значення чистого боргу Емітента.

– Зростання первісної вартості основних засобів протягом останніх років при одночасному збереженні невисокого рівня їх зносу (9,66% станом на 01.04.2013 р.). Здійснення капітальних інвестицій є передумовою подальшого нарощення масштабів діяльності Підприємства.

– Проект, що планує реалізувати ПАТ «СвіжачОК», має певні переваги у порівнянні з основними конкурентами. Згідно наданого бізнес-плану, вже у третьому році реалізації проекту чистий дохід Емітента складатиме більше 70 млн. грн., що більш ніж у 4 рази перевищує плановий максимальний річний процентний платіж за облігаціями серії А.

– Сільськогосподарська галузь, представником якої є Емітент, є стратегічно важливою для економіки України та потенційно інвестиційно привабливою в довгостроковій перспективі.

– Високий рівень фінансової прозорості та інформаційної відкритості Підприємства, що знайшло своє відображення у детальному та комплексному розкритті інформації, необхідної для визначення кредитного рейтингу. Це дозволило знизити ступінь невизначеності в оцінці кредитоспроможності та аналізі фінансово-господарської діяльності Підприємства.

Негативні фактори:

– Зниження показників ефективності діяльності. Розмір чистого збитку за підсумками І кварталу 2013 року склав 888 тис. грн., при цьому розмір власного капіталу Емітента скоротився до 48,48 млн. грн. станом на 01.04.2013 р.

– Обумовлені специфікою сільськогосподарського сектору невисокий рівень фондовіддачі та значна тривалість операційного циклу. Фондовіддача за результатами останніх чотирьох звітних кварталів становила всього 0,22 грн. на 1 грн. основних засобів, а тривалість операційного циклу складала 176,2 дня.

– Перевищення у 2,06 разу загального обсягу емісій облігацій серії А (100 млн. грн.) над розміром власного капіталу. Очікується зростання боргового навантаження, спричинене випуском облігацій, та як наслідок – суттєве зниження показників фінансової стійкості Емітента.

– Обсяг отриманого чистого доходу (виручки) від реалізації продукції протягом останніх років був значно меншим, ніж необхідно для покриття відсоткових виплат за випуском облігацій серії А (максимальні планові річні процентні платежі за облігаціями, у випадку повного розміщення випуску, у 1,74 разу перевищують обсяг чистої виручки від реалізації продукції за підсумками останніх чотирьох звітних кварталів).

– Як і інші вітчизняні підприємства без стратегічних іноземних інвестицій, Емітент має підвищену чутливість до впливу загальнополітичних, регіональних та макроекономічних джерел ризику, притаманних Україні.

Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки

Перейти на персональну сторінку ПАТ «СвіжачОК» на сайті НРА «Рюрік»