Національне рейтингове агентство «Рюрік» присвоїло запланованому облігаційному випуску серії «А» ТОВ «ВО ТЕХНА» за результатами проведеного рейтингового аналізу довгостроковий кредитний рейтинг uaBB з прогнозом «стабільний».
Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBB характеризується кредитоспроможністю нижчою ніж достатня порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Висока залежність рівня кредитоспроможності від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Для присвоєння кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало фінансову звітність і внутрішню інформацію, надану ТОВ «ВО ТЕХНА», за останні шість звітних періодів (31.12.2005-31.12.2010), а також публічну інформацію та власні бази даних.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу Підприємства.
Позитивні фактори:
- Високі значення показників EBIT та EBITDA, які за 2010 рік склали 28,29 млн. грн. і 34,77 млн. грн. відповідно. При збереженні вищезазначених показників на рівні 2010 року, враховуючи розмір планових щорічних відсоткових платежів за облігаціями серії «А» (14,74 млн. грн.), коефіцієнт покриття планових щорічних платежів у 2012 році складе по EBIT 1,08, а по EBITDA становитиме 1,33.
- Підприємство на достатньому рівні забезпечене власними основними засобами, частка яких у валових активах залишається на високому рівні і станом на 31.12.2010 р. складає 89,91%.
- Значний приріст активів (майже у 20 разів) та обсягів продажу (у 28 разів), як на національному, так і на міжнародному ринках, протягом останніх 6 років.
- Прибуткова діяльність Підприємства з 2008 року. За 2010 рік обсяг чистого прибутку становив 11,64 млн. грн., що забезпечило Товариству відносно високий рівень рентабельності власного капіталу (31,51%).
- Станом на 31.12.2010 р. відбулось часткове покращення показників ліквідності Підприємства, що поєднано із відносно достатньою для виконання своїх зобов’язань загальною ліквідністю (коефіцієнти швидкої та поточної ліквідності досягли рекомендованих значень – 0,83 та 1,15 відповідно).
- Основний вид діяльності Емітента – виробництво складного сільськогосподарського - обладнання для промислового птахівництва та свинарства є перспективним напрямком виробництва. Сільськогосподарська галузь є стратегічною для економіки України та підпадає під державні програми розвитку.
Негативні фактори:
- Зростання боргового навантаження у зв’язку з емісією запланованого випуску облігацій серії «А» призведе до зниження прогнозованого коефіцієнта автономії до рівня 0,13, що суттєво нижче, ніж рекомендований мінімум для виробничих підприємств. Станом на 31.12.2010 р. питома вага статутного капіталу Підприємства складала лише 6% валюти балансу.
- Зростання загальних розмірів дебіторської заборгованості протягом 2008 – 2010 рр. з 13,11 млн. грн. до 75,14 млн. грн., разом із збільшенням розмірів виробничих запасів на складах з 14,17 млн. грн. до 16,49 млн. грн. та обсягів нереалізованої продукції з 10,88 млн. грн. до 13,23 млн. грн.
- Незважаючи на поступове покращення співвідношення залучених та власних коштів Товариства (без врахування запланованого обсягу емісії) коефіцієнти фінансової стійкості залишаються нижчими за рекомендовані значення (станом на 31.12.2010 р. коефіцієнт фінансового ризику склав 3,25, а коефіцієнт автономії – 0,24).
- Не дивлячись на планомірне оновлення основних виробничих фондів, зберігається негативна динаміка щодо рівня придатності основних засобів. За 2005 - 2010 рр. коефіцієнт придатності основних засобів знизився у 3 рази із позначки 7,12 до 2,37.
- Основне виробниче обладнання ТОВ «ВО ТЕХНА» та комплекс нежитлової нерухомості (м. Новоград-Волинський) знаходиться під заставою за банківськими кредитами.
- Неповнота наданої Емітентом інформації стосовно ринків збуту, основних постачальників та споживачів Підприємства, а також власних конкурентних переваг свідчить про закритість і непрозорість діяльності Компанії.
- Відсутність продуманої та деталізованої стратегії розвитку ТОВ «ВО ТЕХНА», а також кількісного вираження планових показників діяльності, та як наслідок - високий ступінь невизначеності щодо майбутнього фінансово-господарського стану Емітента, майже унеможливлює прогнозування тенденцій розвитку Компанії.