Кредитний рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Знак «-» вказує на проміжну категорію рейтингу відносно основних категорій.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
Для присвоєння кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «ТРІУМФ» внутрішню інформацію та річну фінансову звітність за 2008 – 2010 рр. включно, та квартальну фінансову звітність з 01.01.2011 р. до 01.07.2011 р. включно, а також публічну інформацію та власні бази даних.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може, в разі потреби, покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Не дивлячись на те, що обсяг емісії облігацій не перевищує трьохкратного розміру власного капіталу, Емітент надав додаткове забезпечення у вигляді укладеного договору добровільного майнового страхування фінансових ризиків та генеральної угоди з ПАТ «Страхова компанія «Лемма». Аналіз основних положень генеральної угоди та договору страхування свідчить, що вони повністю покривають можливі ризики, на які наражаються інвестори при купівлі облігацій серії А ТОВ «ТРІУМФ». Генеральна угода діє до кінцевої дати погашення облігацій, а страхова сума згідно договору добровільного майнового страхування фінансових ризиків складає 48 млн. грн., в той час як обсяг емісії становить 30 млн. грн.
– Станом на 01.07.2011 р. ПАТ «Страхова компанія «Лемма» характеризується високою фінансовою стійкістю, значення основних фінансових показників знаходяться на високому рівні. В цілому за підсумками 2010 р. страховик здійснив страхових виплат на суму 136,0 млн. грн., що майже втричі покриває страхову суму. Можлива страхова виплата становить близько 4% від загального розміру власного капіталу страховика станом на 01.07.2011 р. та 2,8% від валюти балансу, таким чином, навіть настання страхового випадку не матиме критичного впливу на фінансову стійкість страхової компанії.
– Наявність на території комплексу «Княжий двір», де заплановане будівництво готелю, розвинутої діючої спортивно-розважальної інфраструктури, що дозволить Емітенту розширити базу постійних клієнтів та отримувати достатні обсяги доходу для погашення відсоткових платежів за облігаціями.
– Реалізація проекту з будівництва готелю, в який будуть інвестовані кошти, залучені в процесі розміщення облігацій, забезпечать Товариству підвищення загального обсягу валової виручки загалом та чистого прибутку зокрема. Згідно перспективного бізнес-плану, дохід складатиме близько 16 млн. грн. за рік (не враховуючи податок на додану вартість), в той час як плановий максимальний річний процентний платіж за облігаціями становить близько 6 млн. грн.
– Наявність необхідної дозвільної документації на здійснення будівельних робіт, проектної документації та рішень щодо землевідведення, що знижує юридичні ризики, пов’язані з реалізацією проекту.
Негативні фактори:
– Потенційне зростання боргового навантаження, спричинене випуском облігацій загальним обсягом 30 млн. грн., може викликати суттєве зниження показників фінансової стійкості Емітента.
– Обумовлені специфікою інвестиційно-будівельної діяльності від’ємні фінансові результати ТОВ «ТРІУМФ» за І півріччя 2011 р. (чисті збитки в розмірі 376,0 тис. грн.) та невисокі розміри отриманих валових доходів (101,3 тис. грн.) негативно впливають на можливість Емітента виконати свої зобов’язання перед інвесторами в майбутньому.
– Зменшення починаючи з початку 2010 р. розміру основних засобів більше ніж в 10 разів до 1,3 млн. грн. станом на 01.07.2011 р. (11,7% в структурі активів) стримує можливості нарощення розміру валових доходів Емітента за рахунок використання основних фондів.
– Неповнота, мінливість, суперечливість та невідрегульованість українського законодавства в сфері інвестиційно–будівельної діяльності, що створює потенційні загрози для існуючих схем фінансування будівельних проектів.
Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ТОВ «ТРІУМФ» на сайті НРА «Рюрік»