Національне рейтингове агенство «Рюрік»

В разделе сайта «Оперативная аналитика» актуализирована информация о рынке институтов совместного инвестирования по результатам января 2012 года.

НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за январь 2012 года:

Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в январе 2012 года показали интенсивную восходящую динамику. Например, индекс DJIA вырос на 2,81%, индекс Nikkei225 – на 4,81%, индекс RTSI – на 11,4%. При этом индекс Украинской биржи вырос на 5,86%, индекс фондовой биржи ПФТС – на 5,24%.

Сравнительная доходность фондов. Начало года для институтов совместного инвестирования оказался достаточно успешным: по итогам января 2012 года открытые и закрытые фонды показали положительную доходность (+3,33% и +4,78% соответственно), интервальные – отрицательную доходность (-0,88%). При этом необходимо отметить, что управляющим компаниям не удалось продемонстрировать доходность фондов хотя бы на уровне роста фондовых индексов украинских площадок. Причиной отставания по доходности публичных институтов совместного инвестирования от фондовых индексов НРА «Рюрик» видит в консерватизме портфельных менеджеров, которые пытались сохранить адекватное соотношение доходности и риска.

Вместе с тем, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Кроме этого, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты 2011 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленных УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 38 открытых ИСИ по состоянию на 31.01.2012 г. составила 212,53 млн. грн. Согласно показателям 38-и фондов, по которым имеется информация на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -3,38 млн. грн., или ‑1,57%. Динамика СЧА в январе хотя и осталась нисходящей, однако результаты улучшились более чем вдвое по сравнению с декабрем 2011 года (-9,58 млн. грн., -4,27%). Изменения были вызваны расширением 29-ти фондов с совокупным приростом СЧА на 3,46 млн. грн. и чистым притоком в 5-ти ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,63 млн. грн., и существенным уменьшением СЧА 9-ти фондов – на 6,84 млн. грн. и чистым оттоком в 20-ти ИСИ, потерявших 8,62 млн. грн. инвестиционных средств.

Совокупный чистый отток в январе 2012 года составил -7,99 млн. грн. - еще худший результат, чем в декабре 2011 года (-6,14 млн. грн.).

Диапазон доходности открытых фондов в январе 2012 года (17 п.п.) был шире, чем в декабре 2011 года (12,5 п.п.) и колебался в интервале от -2,14% до +14,63%.

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец января 2012 года, которая включает 13 фондов (по данным УАИБ), равна 57,98 млн. грн. Согласно показателям 9-ти фондов, по которым имелась информация на конец 2011 года, совокупная СЧА уменьшилась на 2,10 млн. грн. (-4,91%). По сравнению с декабрем 2011 года (-1,32 млн. грн., -2,81%) следует отметить дальнейшее ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В январе 2012 года пять ИСИ продемонстрировали расширение с совокупным приростом СЧА 0,45 млн. грн. Чистый приток был зафиксирован только в одном ИСИ, который привлек дополнительно 54,14 тыс. грн. При этом 4 фонда показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА на 2,55 млн. грн. и чистым оттоком в 3-х ИСИ, потерявших 0,47 млн. грн. инвестиционных средств. Совокупный чистый отток в январе 2012 года составил -0,41 млн. грн. – результат существенно ниже, чем в декабре 2011 года (+0,49 млн. грн.).

Диапазон доходности интервальных фондов в январе 2012 года (31 п.п.) был очень широким и гораздо шире, чем в декабре 2011 года (12,0 п.п.), при этом колебался в интервале от -24,40% до +6,85%.

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам января 2012 года, который включал 18 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 122,9 млн. грн. Согласно показателям 8-ми фондов, по которым имеется информация на конец 2011 года, совокупная СЧА увеличилась на 0,75 млн. грн., +2,88%. Такой результат гораздо лучше, чем в декабре 2011 года (-1,41 млн. грн., -4,32%).

Изменения были вызваны расширением 8-ми фондов, показавших прирост СЧА в размере 1,40 млн. грн., и незначительным чистым притоком в одном ИСИ, который привлек дополнительно 0,12 млн. грн. При этом только один фонд показал отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА на 0,64 млн. грн., чистый отток не продемонстрировал ни один ИСИ. Совокупный чистый приток сектора закрытых ИСИ был незначительным и составил +0,12 млн. грн. – результат вдвое ниже, чем в декабре 2011 года (+0,24 млн. грн.).

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

В условиях всеобъемлющей паники, волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»