Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaCСC характеризується дуже низькою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Потенційна вірогідність дефолту.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методології з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Для присвоєння кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «СМАРТ ПРОДАКШН» внутрішню інформацію та квартальну фінансову звітність з 01.01.2009 р. по 01.04.2011 р., а також публічну інформацію і власні бази даних.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Наявність забезпечення відсоткових облігацій ТОВ «СМАРТ ПРОДАКШН» у вигляді укладеного договору поруки вiд 20.06.2011 р. з ПАТ «Кристал-Інвест» на основну суму зобов’язань у розмірі 150 млн. грн.
– Графік нарахування та виплати відсоткових платежів є досить зручним для Емітента та дозволяє оптимізувати боргове навантаження в перші роки обігу облігацій.
Негативні фактори:
– Перевищення більш ніж у 185 разів загального обсягу запланованої емісії (150 млн. грн.) над розміром власного капіталу (808,6 тис. грн. станом на 01.04.2011 р.). Очікується зростання боргового навантаження, спричинене випуском облігацій, та як наслідок – катастрофічне зниження показників фінансової стійкості Емітента.
– Незважаючи на прибутковість діяльності Емітента, обсяги отриманого прибутку (23,3 тис. грн. за 2010 рік, 27,6 тис. грн. за І квартал 2011 р.) є значно меншими, ніж необхідно для забезпечення погашення облігацій та виплати відсотків за ними.
– Неповне покриття фінансових ризиків договором поруки. Сума договору покриває лише загальний обсяг емісії облігацій (150 млн. грн.) та не враховує процентні платежі за облігаціями (16% річних). Надійність договору поруки емісії облігацій є сумнівною. Виходячи з фінансової звітності поручителя станом на 01.01.2011 р., за рахунок власного капіталу останнього можливо покрити не більше 6,67% від основної суми зобов’язання за договором поруки.
– Станом на кінець І кварталу 2011 р. Емітент характеризується недостатньою ліквідністю. Так, показники абсолютної, швидкої та поточної ліквідності становили 0,009, 0,45 та 0,45 відповідно, а чистий оборотний капітал – (‑932,6) тис. грн.
– Відсутність продуманої та деталізованої стратегії розвитку ТОВ «СМАРТ ПРОДАКШН», а також кількісного вираження планових показників діяльності, та як наслідок – високий ступінь невизначеності щодо майбутнього фінансово-господарського стану Емітента, майже унеможливлює прогнозування тенденцій розвитку Компанії.
– Неповнота наданої Емітентом інформації стосовно власного бачення щодо галузі, а також обсягів реалізації, ринків збуту та основних споживачів продукції, послуг та робіт, що виробляє (здійснює) Емітент, свідчить про закритість та непрозорість діяльності Компанії.