Кредитний рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Знак «-» вказує на проміжну категорію рейтингу відносно основних категорій. Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів.
НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може, в разі потреби, покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником.
Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Для присвоєння кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «ТРІУМФ» внутрішню інформацію та річну фінансову звітність за 2008 – 2010 рр. включно, та квартальну фінансову звітність з 01.01.2011 р. до 01.10.2011 р. включно, а також публічну інформацію та власні бази даних.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Висока, як для будівельних компаній, фінансова стійкість Емітента (станом на 01.10.2011 р. коефіцієнт фінансової автономії становив 44,09%), що пов’язано зі значним зростанням розміру власного капіталу протягом ІІІ кварталу 2011 р. (у 2,3 разу до 23,0 млн. грн.).
– Збільшення вартості основних засобів, що обліковуються на балансі Емітента (у 7,9 разу протягом ІІІ кварталу 2011 р.), в результаті чого рівень забезпеченості власними основними фондами зріс до 58,73% станом на 01.10.2011 р.
– Наявність забезпечення відсоткових облігацій ТОВ «ТРІУМФ» у вигляді добровільно укладеного договору майнового страхування фінансових ризиків та генеральної угоди з однією з найбільш фінансово надійних страхових компаній України, а саме з ПАТ «Страхова компанія «ЛЕММА» (станом на 09.12.2011 р. довгостроковий кредитний рейтинг позичальника ПАТ «Страхова компанія «ЛЕММА» підтримується НРА «Рюрік» на рівні uaA з прогнозом «стабільний»). Аналіз основних положень генеральної угоди та договору страхування свідчить, що вони повністю покривають можливі ризики, на які наражаються інвестори при купівлі облігацій серії А ТОВ «ТРІУМФ». Генеральна угода діє до кінцевої дати погашення облігацій, а страхова сума згідно договору добровільного майнового страхування фінансових ризиків складає 48,0 млн. грн., що на 18,0 млн. грн. перевищує загальний обсяг емісії.
– Наявність на території комплексу «Княжий двір», де заплановане будівництво готелю, розвинутої діючої спортивно-розважальної інфраструктури, що дозволить Емітенту розширити базу постійних клієнтів та отримувати достатні обсяги доходу для погашення відсоткових платежів за облігаціями. Згідно перспективного бізнес-плану, дохід складатиме близько 16 млн. грн. за рік (не враховуючи податок на додану вартість), в той час як плановий максимальний річний процентний платіж за облігаціями становить близько 6 млн. грн.
– Наявність необхідної дозвільної документації на здійснення будівельних робіт, проектної документації та рішень щодо землевідведення, що знижує юридичні ризики, пов’язані з реалізацією проекту.
Негативні фактори:
– Обумовлені специфікою інвестиційно-будівельної діяльності незначні обсяги фінансових результатів та невеликі розміри отриманих валових доходів ТОВ «ТРІУМФ» (481,9 тис. грн. за 9 місяців 2011 р.) негативно впливають на можливість Емітента виконати свої зобов’язання перед інвесторами в майбутньому.
– Від’ємні значення коефіцієнта маневреності власного капіталу (-0,33 станом на 01.10.2011 р.), що є характерним для компаній будівельної галузі, вказують на низький рівень оборотності коштів, які використовуються в активних операціях, та можуть в майбутньому негативно вплинути на показники ліквідності Компанії.
– Неповнота, мінливість, суперечливість та невідрегульованість українського законодавства в сфері інвестиційно–будівельної діяльності, що створює потенційні загрози для існуючих схем фінансування будівельних проектів.
Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ТОВ «ТРІУМФ» на сайті НРА «Рюрік»