Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які Агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою НРА «Рюрік» щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методології з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
Для планового оновлення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «Астракард» внутрішню інформацію та річну фінансову звітність за 2006 – 2010 рр. включно, а також публічну інформацію і власні бази даних.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані Замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу облігаційного випуску серії В.
Позитивні фактори:
– Наявність позитивної динаміки збільшення значень показників EBIT та EBITDА, що говорить про зростання грошових надходжень, які можуть бути використані для сплати процентів за облігаціями. Значення показника EBITDA протягом 2010 р. збільшилося на 71,8% і дорівнювало 598,0 тис. грн.
– Незважаючи на випереджаючі темпи зростання активів над власним капіталом протягом 2010 р., станом на 01.01.2011 р. спостерігається високий рівень забезпеченості активів власним капіталом, зокрема показник фінансової автономії дорівнює 74,2%, що підтверджує фінансову стійкість Емітента.
– За результатами 2010 р. відбулось покращення показників покриття емісії власним капіталом і фінансовими інвестиціями внаслідок викупу 79,1% загального обсягу здійсненої емісії на вимогу власників облігацій серії В, що зменшує процентні витрати Емітента та є адекватним кроком, пов’язаним зі зменшенням процентних доходів внаслідок скорочення власного кредитного портфелю.
– Позитивна кредитна історія Емітента. Своєчасне погашення в повному обсязі існуючих зобов’язань за банківськими кредитами, наявність повністю погашеного випуску облігацій (300 тис. грн.). За облігаціями серії B перші три процентні виплати було здійснено своєчасно і в повному обсязі.
– Висока якість менеджменту Компанії зумовлена високою професійною кваліфікацією та тривалим досвідом роботи керівних кадрів Емітента на фінансовому ринку. Порівняно стабільна структура власності протягом всього строку існування Компанії, що є підґрунтям формування єдиної та цілісної стратегії розвитку бізнесу.
– Збереження у четвертому кварталі 2010 р. високого рівня процентної маржі: ставки залучення коштів шляхом емісії облігаційної позики становлять не більше 23%, а ставки розміщення залучених коштів у кредитах складають щонайменше 32% для юридичних та 42% для фізичних осіб.
Негативні фактори:
– Протягом 2010 р. відбулось скорочення клієнтської бази Товариства, в результаті фактичний розмір кредитного портфелю станом на 01.01.2011 р. (4,2 млн. грн.) складав близько 40% від значень, очікуваних згідно Бізнес-плану на 2010 р.
– Майже повна відсутність чистого прибутку за підсумками 2010 р. (5.0 тис. грн.) спричинила низькі значення показників рентабельності активів (0,04%) і власного капіталу (0,07%). Низький рівень прибутковості не дозволяє розширювати масштаби діяльності за рахунок реінвестування нерозподіленого прибутку та є суттєвим відхиленням від задекларованої бізнес-стратегії.
– Стабільно низька забезпеченість операційної діяльності власними основними засобами (менше 2% у структурі активів) і відсутність у планових показниках розвитку тенденції до її збільшення.
– В разі повернення до обігу раніше викуплених Емітентом облігацій, річні планові відсоткові платежі за облігаціями (1,69 млн. грн.) будуть перевищувати майже у 3 рази фактичне значення EBITDA, розраховане за результатами 2010 р. (598,0 тис. грн.), що може негативно вплинути на фінансові результати діяльності Товариства.