Институциональная структура рынка публичных ИСИ. По данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, по состоянию на 01.07.2011 г. выдано 360 лицензий на осуществление деятельности по управлению активами институциональных инвесторов наряду с 1650 зарегистрированными институтами совместного инвестирования, из которых: 268 - корпоративные, 1382 - паевые инвестиционные фонды.
Сравнительная доходность фондов. По результатам второго квартала 2011 г., равно как и по результатам первого, индустрия украинских институтов совместного инвестирования по доходности проиграла всем индексам основных фондовых площадок мира. Во второй четверти 2011 года лидерство по доходности перешло к индексу DAX (Франция), который показал +4,91% на фоне глобального перехода мировых индикаторов в красную зону. Далеко позади остались DJIA, FTSE100 и NIKKEI225 с соответствующими показателями +0,86%, +0,67% и +0,65%. Отечественные фондовые индексы из группы лидеров I квартала стремительно перешли в группу аутсайдеров, так индекс Украинской биржи снизился на -19,55%, а ПФТС на -19,79% по итогам II квартала 2011 года. Индекс РТС, лидировавший по доходности в I квартале 2011 года, смог удержать первенство по итогам полугодия с доходностью на уровне +7,71% – горячие нефтедоллары неустанно двигали фондовые площадки России к новым историческим максимумам несмотря на бюджетные катаклизмы ведущих стран мира.
Институты совместного инвестирования по итогам первого полугодия в целом и II квартала 2011 года в частности который раз разочаровывают инвесторов, показывая убытки реализованных инвестиционных стратегий: открытые фонды просели на -10,24% во II квартале и на -8,07% по итогам полугодия, интервальные – на -15,13% и -13,42%, закрытые – на -10,83% И -9,92% за аналогичные периоды. Однако необходимо отметить, что управляющие компании частично смогли сдержать падение стоимости чистых активов собственных ИСИ по сравнению с индексами УБ и ПФТС. Который раз на пути портфельных менеджеров возникают законодательные ограничения по инвестированию в традиционные защитные активы (золото, швейцарский франк и японская иена), взамен оставляя государственные ценные бумаги и рисковые гривневые депозиты.
Вместе с тем, актуальными остаются выводы аналитического департамента НРА «Рюрик» сформированные по результатам исследования деятельности публичных ИСИ в I квартале 2011 года (размещены в открытом доступе на сайте www.rbl.com.ua): во-первых, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым присущ низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Во-вторых, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящих в одну группу с управляющей фондом компании. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.
Финансовые результаты II квартала 2011 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют отрасль публичных ИСИ в Украине как временно убыточную и не слишком инвестиционно привлекательную как для физических, так и для юридических лиц. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, несмотря на каскадное снижение процентных ставок, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия потребности в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины.
Субрынок открытых ИСИ. Согласно данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, стоимость чистых активов открытых ИСИ по состоянию на конец апреля 2011 года составляла 297,53 млн. грн., показав рост на +2,19 млн. грн., или на +0,84% за месяц; в мае открытые ИСИ продолжили рост совокупной стоимости чистых активов еще на +5,02 млн. грн., или на +2,07%. Снижение стоимости чистых активов ИСИ в июне составило -2,33 млн. грн. (-0,95%). Таким образом, по сравнению с апрелем-маем динамика сектора открытых ИСИ в июне изменила вектор развития в сторону снижения.
Субрынок интервальных ИСИ. Стоимость чистых активов интервальных институтов совместного инвестирования по состоянию на 01.05.2011 г. составляла 102,64 млн. грн. со снижением за апрель на -8,08 млн. грн. (-8,97%). В мае стоимость чистых активов фондов продолжала снижаться, достигнув отметки в 85,27 млн. грн. по состоянию на 01.06.2011 г. В июне интервальные фонды также показали снижение совокупной стоимости чистых активов, остановившись на уровне 75,43 млн. грн. по состоянию на 01.07.2011 г.
Субрынок закрытых ИСИ. Закрытые институты совместного инвестирования (невенчурные) на конец апреля сформировали совокупной стоимости чистых активов в объеме 86,35 млн. грн., однако, уже в мае смогли ее повысить до отметки в 87,08 млн. грн. Статистические показатели УАИБ свидетельствуют, что июнь месяц ознаменовался ростом стоимости чистых активов закрытых фондов до 96,45 млн. грн. Согласно показателям фондов, по отношению к значению на конец мая месяца, их совокупная СЧА увеличилась на 9,37 млн. грн.
Прогноз на 2011 год. В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2011 год еще раз требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов тщательного поиска надежных компаний по управлению активами. Основу в данную тенденцию вкладывает инфляционная модель развития мировой экономики, которая продолжает генерировать антагонистические импульсы. Гиперликвидность на мировых финансовых рынках в первом квартале 2011 года, обеспеченная программой количественного смягчения монетарной политики США (QE2), отправила в заоблачные значения не только котировки сырьевых активов, но и ценных бумаг первого эшелона.
Вместе с тем, ожидания относительно ее завершения, подкрепленные отсутствием официальных заявлений на возможные продолжения, и критическое состояние государственных финансов (который потенциально указывает на необходимость сокращения дефицита федерального бюджета США и повышение налогов на доходы состоятельных граждан), негативная динамика рынка недвижимости и рынка труда США резко срывают фондовые площадки к проверке базовых уровней поддержки уже в начале II квартала 2011 года. В условиях всеобъемлющей паники, волантильность инвестиционных активов который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, покорно моделируя динамику их развития. Данная тенденция обеспечивает экзогенный фон при функционировании рынка публичных ИСИ.
В целом, результаты деятельности ИСИ во втором квартале 2011 г. свидетельствуют о общерыночной убыточности всех типов инвестиционных фондов, вместе с частичным притоком дополнительных инвестиционных ресурсов в отдельные институты совместного инвестирования.
По мнению НРА «Рюрик», такие противоречивые результаты демонстрируют, что в компаниях, являющихся профессиональными участниками рынка ИСИ, специалисты по маркетингу, рекламе и связям с общественностью работают эффективнее, чем непосредственно специалисты по управлению активами. Поэтому, НРА «Рюрик» советует частным инвесторам больше ориентироваться на качественные аналитические исследования, чем на привлекательные рекламные буклеты.
Загрузить полную версию обзора деятельности публичных ИСИ за IІ квартал 2011 года (31 стр., ф. А4, укр. язык)
Загрузить ключевые тенденции развития рынка публичных ИСИ (1 стр., ф. А4, укр. язык)
Загрузить ключевые тенденции развития рынка публичных ИСИ (1 стр., ф. А4, рус. язык)
Перейти в раздел «Аналитические обзоры»